오늘은 100억 규모의 유상증자를 결정한 경남바이오파마의 적정주가와 주가전망에 대해 알아보겠다. 최근 분석한 기업에 대한 분석글은 아래 링크를 통해 볼 수 있다.

▲▲▲경남바이오파마는 라텍스 고무제품 생산 및 판매업 등을 영위할 목적으로 1973년에 설립되었으며, 2000년 8월에 코스닥시장 상장을 승인받았다. 2019년 기준으로 동사의 전체 매출액 중 콘돔 제품 부문이 55.08%를 차지하며 의약품 부문의 경우 절반 이상을 차지하고 있다고 한다. 동종업계의 경영악화와 군소업체등이 난립하여 저가 정책으로 시장을 확보하려는 업체 간의 경쟁이 치열하였으나 상당수의 업체들이 시장에서 퇴출되고 있는 중이다. 그렇다면 경남바이오파마의 적정주가는 얼마인지, 앞으로 주가 전망은 어떨지 알아보도록 하겠다.

 1. 매출액, 자산 상황

▲▲▲먼저 매출액을 보면 매년 꾸준히 증가하고 있기는 하다. 그러나 영업이익과 당기순이익의 적자금액은 점점 더 커지고 있는 상황이다. 2020년 분기 매출액을 보면 1분기에 크게 증가하고 나머지 2, 3분기는 실적이 상당히 적다. 지금까지 추세로 보면 매출액은 2019년 대비 감소할 것으로 보인다. 그리고 당기순이익의 적자 금액이 상당할 것으로 전망된다.

▲▲▲자산은 2019년에 상당히 증가했으며, 자산이 증가한 이유는 자본이 증가했기 때문이다. 2020년 3분기 기준 부채와 자본이 상당히 감소한 것을 볼 수 있다. 

▲▲▲포괄손익계산서를 보면 매출액이 감소하면 매출원가도 감소하고 있다. 판매비와 관리비는 2분기부터 상당히 적어졌다.

 2. 현금흐름(영업활동, 투자활동, 재무활동)

다음은 영업활동 현금흐름을 보도록 하자.

▲▲▲현금흐름표를 보면 현금유출이 없는 비용이 2분기에 많이 잡혀있다. 그러나 당기순이익의 적자금액이 크기 때문에 아무리 현금흐름을 확보했다 하더라고 영업활동 현금흐름은 마이너스를 기록할 것으로 보인다.

다음은 투자활동 현금흐름과 재무활동 현금흐름을 보자.

▲▲▲투자활동 현금흐름을 보면 유입액이 상당히 적고, 2분기에 유출액이 상당히 증가한 모습을 보여준다. 재무활동 현금흐름 같은 경우에는 2020년에 유입액과 유출액 모두 적은 것으로 보아 활발하지 않았음을 알 수 있다.

 3. FCF 및 각종 비율

▲▲▲CAPEX는 2019년에 크게 증가했고, 2020년에는 비슷하거나 소폭 증가할 것으로 전망된다. 영업활동 현금흐름이 좋지 않기 때문에 FCF도 마이너스를 기록하고 있다. ROE는 계속 마이너스를 기록하고 있고, 부채비율은 2020년 3분기 기준 102.48%이다. 부채비율이 엄청 높은 것은 아니지만 기업의 재무상황에 비추어볼 때 상당히 부담되는 비율로 보인다. BPS는 2,033원으로 2019년보다 상당히 감소했다.

 4. 경남바이오파마의 적정주가는?

그렇다면 경남바이오파마의 적정주가는 얼마인지 계산해보자.

▲▲▲2020년 예상 매출실적은 300억 원으로 설정하고 PSR을 2로 설정하여 적정 시가총액을 계산해보면 600억 원이 되겠다. 즉, 적정주가는 2,980원이다. 현재 주가가 2,375원이니 적정주가보다 낮은 것을 알 수 있다.

 5. 경남바이오파마 주식 차트

다음은 주식차트 분석을 통해 주가 흐름을 파악해보자.

▲▲▲주가 흐름을 보면 하염없이 하락하고 있다. 그도 그럴 것이 기업의 상황이 안 좋다는 것이 재무제표 상으로도 잘 보인다. 게다가 이번에 자본확보를 위해 100억 규모의 유상증자도 진행하는 것으로 보아 재무상황이 안좋다는 것을 증명해준 꼴이다. 그렇기 때문에 지금 당장은 위험하지는 않겠지만 그래도 재무상황이 좋지 않은 기업에 투자하는 것은 권하고 싶지는 않다.

※ 투자는 본인 책임입니다. 투자는 항상 본인의 판단으로 하시길 바랍니다.