오늘은 반도체 수출액 1,000억 달러 돌파할 것으로 전망되는 반도체 관련주 제주반도체 주식의 주가에 대해 분석해보겠다. 최근 분석한 기업에 대한 분석글은 아래 더보기를 통해 볼 수 있다.
▲▲▲제주반도체는 반도체, 정보통신에 관한 제품을 설계, 제조 및 이를 판매하는 사업 등을 영위할 목적으로 2000년 4월에 설립됐다. 휴대폰 등 모바일 응용기기에 적용되는 메모리 반도체를 개발, 제조하여 이를 판매하는 사업을 영위하고 있다. 자체적으로 제조 생산라인을 보유하지 않고 전문 파운드리회사에 위탁 생산하고 있다. 종속회사로 반도체 메모리 IC 개발회사(램스웨이)와 복권 중개(인스턴트 게임 로직스) 및 복권 판매회사(동행 복권)를 보유하고 있다. 올해 반도체 수출 1,000억 달러를 돌파할 것으로 전망되는 제주반도체의 기업 가치에 따른 적정주가는 얼마인지, 앞으로 주가 전망은 어떨지 분석해보도록 하겠다.
1. 매출액, 자산 상황
▲▲▲매출액을 보면 아주 아름답게 꾸준히 상승하고 있음을 알 수 있다. 하지만, 영업이익과 당기순이익은 2019년에 감소한 것을 볼 수 있다. 게다가 당기순이익은 적자를 기록했다.
▲▲▲자산은 꾸준히 증가하다가 2019년에 살짝 주춤하는 것을 볼 수 있다. 자산이 증가한 이유는 부채와 자본의 증가 때문이다. 2018년에 부채와 자본 모두 매우 크게 증가했다. 특히, 부채의 증가량이 눈에 띈다.
▲▲▲포괄손익계산서에 따르면 2019년 매출액은 140억 가량 증가했지만 매출원가는 220억이 증가한 것을 볼 수 있다. 그렇기에 영업이익이 감소했던 것이다.
2. 현금흐름(영업활동, 투자활동, 재무활동)
다음은 현금흐름을 보자. 먼저 영업활동 현금흐름이다.
▲▲▲현금흐름표에 따르면 현금유출이 없는 비용이 252억, 영업활동으로 인한 자산 부채가 167억 원이나 잡혀있었음을 알 수 있다. 그렇기에 영업활동 현금흐름이 당기순이익 대비 상당히 많은 것을 알 수 있고, 최근 5년간 가장 많다.
다음은 투자활동 현금흐름과 재무활동 현금흐름이다.
▲▲▲투자활동 현금흐름은 유입액이 증가하고 유출액은 비슷한 수준을 유지하고 있다. 재무활동 현금흐름은 유입액이 크게 감소했고, 유출액이 크게 증가했다. 유입액이 감소했다기 보다는 기준 수준으로 돌아간 것으로 보인다. 유출액이 증가한 이유는 2018년 유입액이 워낙 많았기 때문으로 보인다.
3. FCF 및 각종 비율
▲▲▲CAPEX는 매년 비슷한 수준을 유지하고 있고, FCF는 영업활동 현금흐름이 플러스인 만큼 이 역시 플러스를 기록한 것을 알 수 있다. ROE는 당기순이익이 마이너스이기 때문에 마이너스를 기록했고, 부채비율은 149.71%로 많은 편이다. BPS는 2,462원으로 2018년 대비 감소했다.
▲▲▲이렇게 해서 지난 5년간 제주반도체의 재무제표에 대해 분석해봤다. 지금까지 분석한 바로는 언뜻보면 2019년 기업의 재무상황이 안 좋아진 것처럼 보이지만 그렇지 않다는 것이다. 당기순이익은 적자이지만 충분한 현금흐름을 확보하고 있다. 부채비율은 증가했지만, 위험상황에는 어느 정도 대비할 수 있는 능력은 갖췄다고 보인다. 그러나 한 가지 흠은 성장성은 보이지 않는다는 것이다.
4. 제주반도체 2020년 재무제표 상황은?
그렇다면 2020년 재무상황은 어떤지 확인해보자.
▲▲▲2020년 매출실적은 2019년과 비슷하거나 더 증가할 것으로 전망된다. 게다가 2020년 반도체 수출 1,000억원을 돌파할 전망이라고 하니 매출실적은 증가할 것으로 보인다. 그에 따라 영업이익과 당기순이익 역시 증가한 것을 확인할 수 있다.
▲▲▲자산은 2019년보다 감소했는데, 그 이유는 부채가 감소했기 때문이다. 자본은 오히려 증가했으며, 부채비율은 100.98%까지 내려왔다.
▲▲▲영업활동 현금흐름과 FCF는 여전히 좋은 수준을 유지하고 있고, ROE는 3분기 다시 마이너스를 기록했지만, 그래도 2020년 전체 ROE는 플러스를 기록할 것으로 보인다. 그리고 BPS는 2,778원까지 올라왔다.
5. 제주반도체의 적정주가는?
그렇다면 제주반도체의 가치에 따른 적정주가는 얼마인지 계산해보자.
▲▲▲현재 제주반도체의 BPS는 2,778원이고 최근 5년간 PBR의 평균은 2.138이므로 적정주가는 5,939원이 되겠다. 현재 주가가 4,180원이니 아직 싼 편이다.
6. 제주반도체 주식 차트
다음은 주식 차트 분석을 통해 주가 흐름을 파악해보자.
▲▲▲주가 흐름을 보면 상승과 하락이 매우 빈번하게 있는 주식임을 확인할 수 있다. 매우 위험성이 커보인다. 최근에는 그래도 3,430원에서 4,290원 사이에 박스권을 형성하여 주가가 형성됐음을 알 수 있다. 그리고 오늘 다시 저항선을 뚫고 올라갔다 다시 내려왔다. 제주반도체는 현재 주가가 싼 편이라고 생각된다. 2019년까지는 성장성이 보이지 않았지만, 2020년 기업이 성장한 것을 볼 수 있었다. 게다가 반도체가 앞으로 전망이 좋은 사업 분야인 만큼 앞으로 기대되는 기업 중 하나가 되겠다. 투자를 생각하고 있다면 고려해도 좋은 판단이라 생각된다. 한 가지 생각해야 할 점은 거래량이 적어 주가가 목표주가까지 올라가는데 한참 걸릴 것으로 보인다.