오늘은 삼성의 디스플레이 기술인 커브드 엣지 기술을 중국에 유출시킨 혐의를 받은 톱텍이 무죄를 선고받았다. 그렇다면 톱텍의 앞으로 적정주가와 주가전망은 어떨지 분석해보자. 최근 분석한 기업에 대한 분석글은 아래 링크를 통해 볼 수 있다.
| 최근 분석글 ▲한미사이언스 적정주가, 주가전망은? 신테카바이오와 코로나 치료제 개발 협력 |
▲▲▲톱텍은 1996년 설립되어 FA사업, 나노관련 사업, 태양광 관련 사업을 주 사업으로 영위하고 있다. 주력 상품 중 하나인 OLED는 LCD 시장을 잠식하며 그 규모는 2015년 128억 달러에서 2020년 324억 달러로 연평균 20%의 고성장을 할 것으로 예측하고 있다. 2019년 초 주식 거래가 재개됐지만 여전히 불안정한 상황이다. 매출 구성은 태양광 사업과 FA 사업, 나노 사업으로 분류되고 있다. 이번에 삼성 커브드 엣지 기술을 중국에 유출했다는 혐의에 대해 무죄를 받은 톱텍의 기업 가치에 따른 적정주가와 앞으로 주가 전망에 대해 알아보도록 하자.
1. 매출액, 자산 상황
▲▲▲먼저 매출액을 보면 2017년 1조가 넘던 매출액은 2019년 1,672억 까지 감소했다. 무려 10분의 1수준밖에 안 되는 것이다. 분기 매출 상황을 보면 그래도 2020년에는 2019년보다 나을 것으로 보인다. 그래도 4천억 원 못 넘을 것으로 전망된다. 2019년 매출액이 크게 감소하면서 영업이익도 적자를 기록했지만 2020년에는 다시 흑자로 전환될 것으로 보이며 당기순이익은 다시 크게 증가할 것으로 보인다.
▲▲▲자산은 2019년에 증가했고 2020년에는 더 증가한 것을 알 수 있따. 2020년 자산이 증가한 이유는 자본이 크게 증가했기 때문이다. 부채는 오히려 감소하고 있다.
▲▲▲포괄손익계산서에 따르면 매출액의 약 5분의 3은 내수에서 발생하고 있고 나머지 약 5분의 2는 수출에서 나오고 있다. 매출액이 감소하면 매출원가도 감소하는 것을 볼 수 있지만 2019년에는 판매비와 관리비가 크게 증가했다.
2. 현금흐름(영업활동, 투자활동, 재무활동)
다음은 현금흐름을 보자.
▲▲▲현금유출이 없는 비용을 보면 171억 원을 기록했다. 그러나 현금유입이 없는 수익과 영업활동으로 인한 자산부채에서 약 300억 원이 넘은 현금흐름을 깎아 먹었다. 그러면서 영업활동 현금흐름은 마이너스를 기록했다. 그리고 2020년에도 마이너스를 기록할 가능성이 매우 클 것으로 보인다.
다음은 투자활동 현금흐름과 재무활동 현금흐름을 보자.
▲▲▲투자활동 현금흐름을 보면 유입액은 감소했지만 유출액이 크게 증가한 것을 알 수 있다. 재무활동에서는 유입액이 증가하고 유출액은 크게 감소했다. 그래도 2020년에는 투자활동 현금흐름과 재무활동 현금흐름이 제자리를 잡을 것으로 보인다.
3. FCF 및 각종 비율
▲▲▲CAPEX는 2019년 유독 많은 것을 알 수 있다. 그러면서 FCF의 적자금액이 상당히 크다. 2020년도 마찬가지다. CAPEX는 2019년에 비해 적을 것으로 보이긴 하지만 그래도 많은 수준이다. 그렇기에 FCF 역시 적자를 계속 유지할 것으로 보인다. ROE는 그래도 플러스를 유지하고 있다. 그리고 부채비율은 21.12%로 현재 안정화되고 있음을 알 수 있으며, BPS는 10,572원이다.
4. 톱텍의 적정주가는?
그렇다면 톱텍의 적정주가는 얼마인지 계산해보자.
▲▲▲현재 톱텍의 BPS는 10,752원이고 최근 5년간 PBR의 평균은 2.53이므로 적정주가는 27,202원이 되겠다. 현재 주가는 13,700원으로 적정주가보다 낮은 것을 알 수 있다.
5. 톱텍 주식 차트
다음은 주식차트 분석을 해보자.
▲▲▲주가 흐름을 보면 상당히 낮던 주가가 2020년 4월 갑자기 엄청난 급등을 한 것을 알 수 있다. 그리고는 계속 주가가 하락하면서 현재 주가까지 내려온 것을 알 수 있다. 하지만 현재 톱텍의 주가가 낮은 이유는 2019년에 유지됐던 주가로 회기 하려는 것 때문으로 보인다. 톱텍이 갖고 있는 잠재성은 상당히 크지만 소송에 휘말리면서 2019년 기업의 주가는 곤두박질을 쳤다. 하지만 이번에 무죄가 입증됐기 때문에 주가는 얼마든지 다시 상승할 것이며 매출액이 1조가 넘은 기업으로 다시 돌아갈 가능성은 클 것이라 판단된다.