오늘은 스틱인베스트먼트의 지분을 100% 가지고 있는 디피씨의 적정주가와 주가전망에 대해 알아보겠다. 스틱인베스트먼트는 동남아 최대 차량 호출 서비스인 그랩(GRAB)에 2,200억을 투자한 기업이다. 그랩(GRAB)은 이번에 미국 뉴욕 증시에 상장을 추진하고 있다. 최근 분석한 기업에 대한 분석글은 아래 링크를 통해 볼 수 있다.
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▲▲▲디피씨는 1982년 6월 24일에 고압변성기 제조, 판매 등을 주 영업목적으로 설립됐으며, 1997년 11월 유가증권시장에 상장됐다. 디피씨의 사업부문은 제조부문과 투자부문으로 구별되는데, 제조부문은 전자레인지용 고압변성기 등을 중국 현지법인과 말레이시아 현지법인을 통해 생산된 제품을 전 세계 가전업체에 납품하고 있다. 투자부문은 프라이빗에쿼티 펀드 및 벤처투자조합 운영, 부동산 및 인프라에 대한 사모펀드 운영 등을 하고 있다. 미국 뉴욕 증시에 상장을 준비 중인 동남아 최대 차량 호출 서비스 기업 그랩(GRAB)에 투자한 스틱인베스트먼트를 100% 지분 보유하고 있는 디피씨. 과연 적정주가와 앞으로 주가전망은 어떨지 한 번 알아보도록 하자.
1. 매출액, 자산 상황
▲▲▲매출액을 보면 매년 꾸준히 증가하고 있음을 알 수 있다. 그리고 2020년 분기 매출액에 따르면 2019년보다는 소폭 감소할 것으로 전망된다. 영업이익은 매출액이 증가하면서 같이 증가하고 있고, 당기순이익은 2019년에 소폭 감소했다. 그리고 2020년에는 영업이익과 당기순이익 모두 크게 증가할 것으로 보인다.
▲▲▲자산은 계속 증가하고 있다. 자산이 증가한 이유는 부채와 자본의 증가 때문이다. 그 중에서도 자본의 증가액이 더 많음을 알 수 있다. 2020년에도 2019년에 비해 자산이 증가했는데 이 역시 자본이 크게 증가했기 때문이다. 무려 200억 원이 증가했다.
▲▲▲포괄손익계산서를 보면 2019년 매출액이 증가했지만 매출원가는 감소한 것을 볼 수 있다. 그러나 판매비와 관리비가 증가한 것을 볼 수 있다.
2. 현금흐름(영업활동, 투자활동, 재무활동)
다음은 영업활동 현금흐름을 보자.
▲▲▲현금흐름표에 따르면 현금유출이 없는 비용이 많이 잡혀있긴 하지만 현금유입이 없는 수익도 비슷하게 잡혀있다. 게다가 영업활동으로 인한 자산부채에서 현금흐름이 상당히 깎이면서 영업활동 현금흐름은 마이너스를 기록했다. 그러나 2020년에는 플러스로 전환될 것으로 보인다.
다음은 투자활동 현금흐름과 재무활동 현금흐름을 보자.
▲▲▲투자활동 현금흐름을 보면 유입액은 140억 가량이 감소하고 유출액은 200억 가량이 감소했다. 재무활동 현금흐름에서는 유입액이 80억 증가하고 유출액이 30억 가량이 감소했다. 즉 투자활동이 2018년에 비해 소극적으로 진행된 것으로 보인다.
3. FCF 및 각종 비율
▲▲▲CAPEX는 매년 비슷한 수준을 유지하고 있고, 2020년에는 더욱 감소할 것으로 보인다. 그리고 분기 FCF를 보면 영업활동 현금흐름이 좋다 보니 FCF 역시 좋은 수준을 보이고 있다. ROE는 10%까지 올라왔으며 부채비율은 36.73%로 매우 안정적이다. 또한 BPS는 4,632원까지 올라왔고, 배당은 2019년 80원으로 1주당 1.55%에 해당하는 금액이다.
4. 디피씨의 적정주가는?
그렇다면 디피씨의 적정주가는 얼마인지 계산해보자.
▲▲▲올해 예상 EPS를 420원으로 설정하고 성장률은 12.91%, PER은 10으로 설정하여 적정주가를 계산해보면 7,704원이 되겠다. 현재 주가가 10,900원이니 적정주가보다 비싼 것을 알 수 있다.
5. 디피씨 주식 차트
다음은 주식차트를 분석해보자.
▲▲▲차트 흐름을 보면 2019년까지는 주가가 싼 것을 알 수 있다. 사실 2019년도에 형성된 주가가 그 당시 디피씨의 적정주가였을 것이다. 그 이유는 2020년도에 기업의 영업이익과 당기순이익이 크게 증가했기 때문이다. 그러면서 적정주가도 7,704원까지 올라온 것이다. 그러나 현재 주가는 너무나 많이 올라왔다고 판단된다. 물론 그랩(GRAB)에 투자했다는 호재 소식이 있긴 하지만 그랩(GRAB)이 아직 미국 주식 시장에 상장된다는 소식은 전해지지 않았다. 따라서 그 때까지는 디피씨를 지켜보다가 상장에 대한 가능성이 더욱 커지면 그때 들어가도 늦지 않을 것이라 판단된다.